Kas yra akcijų apyvarta?

Tai yra schema, kuria vertybinių popierių prekiautojai naudoja manipuliuoti akcijų kaina prieš sandorius, kuriuos jie nori vykdyti, ir jiems sudaromos palankesnės sąlygos. Tai įvairi stratagem, kuri buvo vadinama šmeižtu, retu, bet apgailėtinu aukšto dažnio prekybos elementu.

Kaip prekybininkų sluoksnis

Sluoksniavimasis, prekiautojas stengiasi apgauti kitus prekybininkus ir investuotojus galvoti, kad tam tikram saugumui kyla didelis pirkimo ar pardavimo spaudimas, siekiant, kad jo kaina pakiltų ar sumažėtų. Prekiautojas tai daro įvesdamas kelis užsakymus, kad jis neketina vykdyti, o planuoja atšaukti. Psichologinis efektas ne tik skatina prekybos algoritmus, kurie žiūri į užsakymų išdėstymą ir dažnumą, bet ir skatina prekiautojus tikėti, kad jiems trūksta pirkimo ar pardavimo, ir kurie priima sprendimą dėl bėrimo.

Šie sprendimai beveik visada palankūs žmogui sluoksniui.

Pirkimo pavyzdys

Prekiautojas ieško pirkti 1000 XYZ akcijų, kurios yra 20,00 USD už akciją. Tikėdamasis stumti savo kainą žemyn, jis įveda keturis didelius užsakymus parduoti:

• 10 000 akcijų už 20,05 USD už akciją
• 10 000 akcijų už 20,10 USD už akciją
• 10 000 akcijų už 20,15 USD už akciją
• 10 000 akcijų už 20,20 USD už akciją

Atkreipkite dėmesį, kad prekiautojas šiuos pardavimų užsakymus padengė laipsniškai aukštesnes kainas nei dabartinė rinkos kaina. Taigi jie nevykdys, nebent dabartinė rinkos kaina pakils. Prekiautojas ketina paskatinti kitus rinkos dalyvius tikėti, kad pardavimų spaudimas didėja tarp XYZ akcijų turėtojų ir kad dėl to kaina yra mažesnė nei 20,00 USD už akciją.

Jei sistema veikia, kiti prekiautojai, norintys parduoti, įves užsakymus žemiau 20,00 JAV dolerių, tikėdamiesi, kad šie užsakymai greitai parduoti 40 000 akcijų bus įvesti dar mažesnėmis kainomis. Tuomet prekiautojas galės įsigyti 1 000 XYZ akcijų mažiau nei 20,00 JAV dolerių už akciją ir atšaukti sluoksniuotų pardavimo užsakymus.

Prekiautojas rizikuoja, kad įsakymai pirkti XYZ bus įsikišę, o paskatins kainą virš 20,00 USD už akciją. Tokiu atveju prekiautojas pirkėjams turės pristatyti iki 40 000 akcijų, dalintis tuo, kad jam gali tekti gauti dar aukštesnes kainas, dėl to procesą patiria didelių nuostolių.

Pardavimo pavyzdys

Prekiautojas, norintis parduoti 1000 „XYZ“ akcijų akcijas, darytų priešingai, stumti savo kainą. Jis įves keturis didelius užsakymus pirkti:

• 10 000 akcijų už 19,95 $ už akciją
• 10 000 akcijų už 19,90 USD už akciją
• 10 000 akcijų už 19,85 USD už akciją
• 10 000 akcijų - 19,80 USD už akciją

Jei strategija veikia, žmonės, norintys pirkti, įves užsakymus virš 20,00 JAV dolerių už akciją, tikėdamiesi, kad sluoksniuotieji užsakymai (kurių jie nežino, kad jie yra tik rusai) bus vėl įvesti dar aukštesnėmis kainomis. Prekiautojas galės parduoti daugiau nei 20,00 JAV dolerių už akciją ir atšaukti šiuos pirkimo užsakymus. Dar kartą kyla rizika. Tikrieji užsakymai parduoti gali būti mažesni nei $ 20,00 už akciją, priversti prekiautoją pirkti akcijas, kurių jis nenorėjo, nes šie užsakymai įsigyjami.

Reguliavimo atsakas

2010 m. „Dodd-Frank“ finansų reformų įstatymo projekte JAV buvo neteisėta visų formų neteisėta apgaulė. Pavyzdžiui, JAV teisingumo departamentas, remdamasis JAV teisingumo departamentu, kaltino JAV veikiančią dieną prekiautoją neteisėtais veiksmais, kurie tariamai sukėlė 2010 m. Gegužės 6 d. „Flash Crash“, kuriame staiga pablogėjo akcijų rinkos kainos. Tuo tarpu SEC ėmėsi vykdymo veiksmų prieš prekiautojus ir firmas, kurios netgi prieš Dodd-Frank persekiojimą užsiėmė sukčiavimu ir sluoksniu.

JAV, taip pat Londono vertybinių popierių biržos (LSE) reguliatoriai taip pat buvo susirūpinę dėl apgaulės ir sluoksniavimo. JAV uždraudė įvairius pasiūlymus, kuriais siekiama uždrausti šią praktiką.